Bill Hwang（黄圣国）这个韩裔对冲基金经理在投资界应该没人不知道了。

这个猛人是一个典型的赌徒，在2021年的时候不断通过“浮盈加仓”，并且把组合杠杆放到1：5，最后不仅自己的基金Archegos 赔得精光，而且还把瑞信，野村，高盛和摩根斯坦利拖下了水，承担了高额损失；其中瑞信一家就因为借钱给Bill Hwang的基金最终损失55亿美金，不得不关闭经纪业务，后来又经历了倒闭，被瑞银收购。

其实韩国人的猛和卷在东亚国家里可以排头号位置的 Bill Hwang出生于韩国，高三才来到美国读书，父亲不久却意外离世，母亲打零工坚持让他读书，他本科毕业于加州大学洛杉矶分校，硕士毕业于卡内基梅隆大学。 一开始，他刚入华尔街的时候，做经纪人并不成功，还因为语速太慢被客户挂电话；但是这样一个表面上看起来慢性子的人，却是一个对投资有自己见解，又十足激进的投资者。

他在做股票经纪（1994年）的时候因为给老虎基金的朱利安·罗伯逊（Julian Robertson）推荐股票很成功，得到后者赏识，成为朱利安的门徒，练出了高超的选股技巧。 2000老虎基金因为互联网泡沫损失惨重，被迫清盘；但是朱利安.罗伯逊则不死心，决定发起一项“幼虎养成计划”，把自己的财富和资源分给他看好的60多个交易员，Bill Hwang也是虎崽之一，分到了2300万美元初始资金。

次年，黄在纽约成立了老虎亚洲基金（Tiger Asia Management），开始自己的事业。 黄太渴望证明自己了，他在美国和香港等地来回奔波，用借来的钱买下大量像Linkedln那样有潜力的公司股票。同时，他又相当低调，为了保密自己的投资策略，很少参与基金讨论。随着股票升值，黄的基金规模增长到超过50亿美元。

也许是增长过快引起了监管部门的注意。2010年10月，老虎亚洲收到了SEC的传票，SEC指控黄通过非法内幕信息违规交易中国银行的股票。Bill Hwang同意支付6000万美元的和解金，并与基金一起支付了4400万美元罚款；同时接受香港证监会的处罚，禁止在香港从事交易活动4年。

为了避免监管，2012年8月，Bill Hwang决定归还所有外部基金，将17人的公司改成家族投资办公室并取名Archegos，自己和朋友凑了2亿美元的初始资金。 家族式基金最大的好处是不用披露持有的股权和资金去向，按规定，SEC要求管理体量超1亿美元的基金需要按时披露这些信息。因为这一原因，乔治·索罗斯（George Soros）等华尔街对冲基金大佬等也已陆续如此转型。

转型之后，Bill Hwang越发激进。5倍的高杠杆使很多银行犹豫不决，但Hwang很快找到了愿意交易的人。野村证券在2012年就认识Bill Hwang，原本对他市场操作的印象并不好，但后来野村得知他对美国和亚洲科技股、媒体股有大量需求，改变了态度，开始合作。很快，Archegos成了野村十大客户之一。其他投行如高盛、摩根士丹利、德意志银行也愿意借钱给他，因此获得不菲的服务费。

Bill Hwang自己筹集的家族基金只有大约100亿美元资产，但他通过杠杆交易持有的仓位超过500亿美元。 2021年前两个月，Bill Hwang用5倍杠杆，基金净资产峰值达到150亿美元，收益率达到200%。另外，Hwang还重仓了ViacomCBS、Discovery、百度、爱奇艺、腾讯音乐、跟谁学等股票，随着股价飙升，Archegos获利数十亿美元。 但Hwang把赚的钱继续用于高杠杆投资。 截至2021年3月的一年内，骗局让Hwang的个人投资组合规模从15亿美元增至350亿美元；因为运用杠杆，Archegos包括向华尔街机构借款在内的市场仓位总规模从100亿美元达到巅峰期的1600亿美元。 2021年3月24日，美国《外国公司问责法案》通过，许多中概股闻讯出逃，Archegos因持有大量中概股，眼睁睁看着它们全线下跌，跟谁学跌幅超50%、腾讯音乐跌幅区间超35%、 Viacom跌幅超30%......

Bill Hwang没有按照银行的意思追加抵押品，而是更加疯狂的买入，希望能扭转下跌。 银行出售了大量抵押的证券以填补债务，Archegos无法按银行要求提供更多抵押，在最后一根稻草的重压下，Bill Hwang只能进行基金清盘清算。 值得一提的是，据瑞信表示，在崩盘之前，Bill Hwang的公司从在该行的账户中转出了超过20亿美元超额保证金。

这只是个开始。由于Bill Hwang采用的高杠杆使相关股票那一周蒸发了330亿美元。高盛最早察觉到苗头不对，甩卖了105亿美元股票，随后摩根甩卖了80亿美元，瑞信亏了50亿美元，来不及抛售的野村损失数十亿美元，评级随之被下调。摩根士丹利、瑞士银行、德意志银行也全线下跌。瑞信7名主管先后引咎辞职；野村CEO奥田健太郎因此工资缩水到290万美元年薪。

2021年3月29日，Bill Hwang发了一条推特：“如果你欠银行100美元，那是你的问题。如果你欠银行1亿美元，那就是银行的问题。但很明显，如果你用150亿美元垃圾股票问银行融了800亿美元去投资后又被强行平仓，那么你们俩就完蛋了。”

第二天，已经退休的罗伯逊公开发声支持Bill Hwang，称对他的遭遇感到非常难过，爆仓可能发生在任何人身上，只是很不幸的，这次中招的是Bill，实际上Bill是一个很棒的人。他本人非常愿意继续投资他。Bill Hwang已被德银列为黑名单。

破产的命运不可避免。

三年来，该公司破产的一个未解之谜是，像高盛这样的大型贷方如何毫发无损地逃脱了危机。事实证明，该公司的勤勉也夹杂着一些运气。 “正午，由于一名初级员工的失误，高盛意外从 Archegos 获得了 4.7 亿美元” “高盛的一位副总裁接听了 Archegos 打来的电话，恳求她将近 5 亿美元汇回，这笔钱是家族理财室的一名初级员工误汇到银行的。Archegos 的这名员工本应向高盛索要这笔钱，而不是汇回。高盛拒绝了。这一失误表明，在大量现金快速进出 Archegos 手中时，该公司的控制状况不佳。”

另外，需要提一嘴的是，Bill Hwang是一个生活极其朴素的虔诚的基督徒，但却干了金融市场有史以来最大的公开市场操纵案。

目前，这起华尔街历史上最大的“市场操纵案”的庭审已经结束，法官和陪审团已经听取了来自Archegos，银行，客户等各方面的证词，接下来将由12名纽约人组成的陪审团，在几天内做出裁决，来决定Bill Hwang是否公然操控并欺骗了银行和市场，并参与了恶意欺诈。